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盾安环境点评报告:投资MEMS领域,拓展配件市场空间

发布时间:2014-05-14    研究机构:浙商证券

投资传感器领域提升公司估值水平

根据公司的可行性报告,传感器项目完全投产后将产生销售收入4.76亿元,税后净利润5516万元,项目建设期2年,第三年投产,因此,预计2014年、2015年将传感器项目将难以为公司创造利润。MEMS传感器应用范围宽广,公司将从家用空调领域推广MEMS产品,除应用于传统家电产品之外,MEMS在汽车、医疗、工业等多个领域,应用范围广阔,市场前景一致看好,通过该项目实施,公司将从传统制冷配件产业转型升级,开拓汽车、医疗等行业。

收购原平鑫堡项目着重于在于和公司原有项目整合

公司此次投资3亿元收购原平鑫堡相关资产,相对于评估资产增值25%左右,原平鑫堡已建成200万平米供热面积,计划建成500万平米。公司2012年中期公告将在原平投资4.8亿元进行合同能源管理项目投资,完成后规划完成600万平米的建筑供暖。预计截至2014年年底,公司和原平鑫堡供热面积将合计达到500万平米左右,收入达到1亿元。按照计划,原平鑫堡项目每百万平米投资6000万元,公司每百万平米投资约8000万元,收购该项目将有利于公司整合原平供热管网、热源等,降低生产成本。

2014年业绩将逐步恢复

第一季度公司净利润同比下滑17%,公司一季度阀门出货量良好,其中电子膨胀阀出货量更是超出预期,阀门收入二季度将继续实现较快增长,由于去年出售光伏及煤炭权益增加净利润2.4亿元,因此,上半年净利润将同比下滑40%以上,如果扣除非经常损益后,预计上半年净利润将实现150%以上增长。

盈利预测及估值

预计公司未来两年EPS分别为0.35元、0.48元,对应的动态市盈率分别为23倍、17倍,给予“买入”投资评级。

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