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家用电器行业周报:空调基本面强劲厨电龙头表现良好

发布时间:2017-06-25    研究机构:方正证券

上周板块表现

上周大盘继续上涨,家电板块以7.42%领涨,跑赢沪深3004.46pct,板块市盈率20.94倍;个股方面,海信科龙(+20.42%)、四川九洲(+19.43%)、美的集团(+13.88%)领涨,聚隆科技(-5.49%)、盾安环境(002011)(-5.47%)、立霸股份(-5.15%)领跌。

行业基本面跟踪

产业在线5月空调数据:当月行业产量+40%,出货量+47%,其中内销+67%,出口+27%;企业层面,格力出货量+56%、美的+52%、海尔出货+71%;空调产销层面继续保持预期之内高增长,同时近期零售层面也在持续超预期,根据渠道调研,年初至今龙头安装卡增长20%-30%,近期部分品牌甚至断货,中怡康显示,618促销期(05.29-06.18)空调全渠道销量+34%;目前格力渠道库存良性,T+3改革下美的库存更低,随着格力再度上调100元安装费,积极策略下龙头份额有望进一步提升; 中怡康5月厨电数据:当月油烟机线下零售-10%,均价+8.35%,燃气灶线下零售-11%,均价+9.02%;零售数据环比有所放缓,但叠加线上预计全渠道依然正增长(618促销期烟灶线上分别增长44%、43%);格局层面,老板烟灶份额提升0.88、0.98pct,方太烟灶份额提升1.48、1.34pct;

DisplaySearch 6月面板报价:32/40/43/49/55寸分别报价73/139/150/180/214美元,环比下跌1/2/2/1/1/美元,去年以来价格首次全线回落;随着三条8.5代线等新增产能持续开出、全球电视需求表现疲弱,预计后续面板价格将进一步走低,在互联网品牌冲击大大减弱背景下(618促销期线上互联网品牌份额同比下降11pct),传统整机品牌盈利改善可期。

本周投资建议

目前空调是基本面最好的家电板块,近期终端零售持续超预期,同时在积极市场政策实施下龙头份额进一步提升,继续推荐两大龙头格力电器(000651)、美的集团(000333);厨电方面,5月份数据相对一般,但在渠道下沉、品类扩张拉动下,龙头公司有望再次穿越地产周期实现稳健增长,目前是上佳配置时点,推荐老板电器(002508);成长股方面,我们继续强烈推荐受益国内无线吸尘器爆发、自有品牌内销业务高增长、出口业务趋势良好的莱克电气(603355)。

风险提示:原材料价格持续上涨、市场竞争加剧、汇率波动。

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