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家用电器行业:小家电上涨印证观点,关注白电龙头

发布时间:2016-04-24    研究机构:广发证券

行业观察和投资建议。

在小家电和厨电龙头的带动下,本周家电股表现优异,其中预期今年业绩增速达到25-30%及以上的个股均上涨显著,包括苏泊尔、华帝股份、老板电器等。经过这轮上涨之后,业绩增长的预期已经逐步得到反映,部分对应2016年估值在20-22倍的个股如苏泊尔、老板电器仍有一定上行空间,而估值超过25倍的个股将面临上涨压力。另一方面,白电龙头前期受到的关注较低,估值仍处低位,随着旺季到来、气温上升、产品结构持续改善,基本面趋势向好,建议积极关注,推荐青岛海尔、美的集团。

一周行情回顾。

本周沪深300指数下跌3.0%,申万家电指数下跌2.5%,跑赢0.5个百分点,其中白电指数下降2.0%,跑赢沪深300指数1个百分点,跑赢行业指数0.5个百分点;视听器材指数下跌4.1%,跑输沪深300指数1.1个百分点,跑输行业指数1.6个百分点。个股中,涨幅前五分别为苏泊尔(+18.8%)、华帝股份(+14.9%)、小天鹅A(+13.5%)、老板电器(+8.7%)、长青集团(+8.4%),涨幅末五为盾安环境(002011)(-11.4%)、顺威股份(-12.7%)、奥马电器(-12.8%)、禾盛新材(-13.3%)、德奥通航(-15.7%)。

一周家电销售回顾(2016W16,4.11-4.17)。

销量:由于临近五一,线上线下促销活动频繁,叠加上周气温上升,单周线下同比增速表现靓丽。空调、冰箱、洗衣机、彩电、油烟机的单周线上增速分别为19%、43%、23%、91%、73%,单周线下增速分别为55%、57%、70%、60%、64%。气温和销量增速向上共振,将提升白电板块关注度。份额:考虑到本周销量同比大幅上升,份额也有了特别的参考意义。

格力单周线下份额回落,海尔和美的份额上升。冰箱市场上,海尔线下份额稳中有升,海信科龙单周份额显著提升。美的系在洗衣机市场保持强势。

电视市场上,乐视因“414硬件免费日”的带动,单周线上份额超过40%;线下市场平稳。烟机市场上,老板、方太和华帝的份额均有提升,显示了品牌的强势。价格:本周除了电视之外,空调、冰箱、洗衣机的线下均价均有提升,而冰箱和洗衣机受益于产品结构的显著改善,均价环比大幅提升。年度累计来看,冰箱均价累计涨幅转正。天气:本周气温变化较为温和,而综合两周来看,全国天气偏热。原材料价格:单周本周铝、铜、冷轧板、原油价格上涨速度加快,绝对数值仍处于低位。面板价格平稳。

风险提示:经济下滑拖累消费支出,原材料价格大幅上涨。

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